電力新聞自動(dòng)化十九大剛剛閉幕，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告解讀市場影響，挖掘投資機(jī)會(huì)，多家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，隨著我國社會(huì)主要矛盾的變化，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求，新興產(chǎn)業(yè)、軍工強(qiáng)國、土地流轉(zhuǎn)、綠色金融、環(huán)保等將是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向。與此同時(shí)，伴隨著三季報(bào)進(jìn)入密集披露期，一些業(yè)績預(yù)增明顯的上市公司受到關(guān)注，公募基金及QFII的持倉情況也漸漸浮出水面，券商集體看高后市，分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，市場中樞抬升，投

十九大剛剛閉幕，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告解讀市場影響，挖掘投資機(jī)會(huì)，多家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，隨著我國社會(huì)主要矛盾的變化，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求，新興產(chǎn)業(yè)、軍工強(qiáng)國、土地流轉(zhuǎn)、綠色金融、環(huán)保等將是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向。與此同時(shí)，伴隨著三季報(bào)進(jìn)入密集披露期，一些業(yè)績預(yù)增明顯的上市公司受到關(guān)注，公募基金及QFII的持倉情況也漸漸浮出水面，券商集體看高后市，分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，市場中樞抬升，投

2017-10-25 00:00:00 · 中國自動(dòng)化網(wǎng) 閱讀：328

十九大剛剛閉幕，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告解讀市場影響，挖掘投資機(jī)會(huì)，多家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，隨著我國社會(huì)主要矛盾的變化，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求，新興產(chǎn)業(yè)、軍工強(qiáng)國、土地流轉(zhuǎn)、綠色金融、環(huán)保等將是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向。

與此同時(shí)，伴隨著三季報(bào)進(jìn)入密集披露期，一些業(yè)績預(yù)增明顯的上市公司受到關(guān)注，公募基金及QFII的持倉情況也漸漸浮出水面，券商集體看高后市，分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，市場中樞抬升，投資機(jī)會(huì)隱現(xiàn)。

券商瞄準(zhǔn)報(bào)告中的投資機(jī)會(huì)

招商證券(19.720, -0.01, -0.05%)：新時(shí)代下A股的三大投資方向

招商證券分析師張夏認(rèn)為，報(bào)告對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的表述，衍生出兩個(gè)關(guān)鍵詞“創(chuàng)新”“綠色”，明年開始政策可能全面轉(zhuǎn)向支持消費(fèi)和科創(chuàng)，政府建設(shè)項(xiàng)目有可能會(huì)偏向生態(tài)環(huán)境、旅游和市政工程等。

圍繞著創(chuàng)新，張夏表示，通信技術(shù)發(fā)展、物聯(lián)網(wǎng)、5G、量子通信迎來發(fā)展機(jī)遇；人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算值得關(guān)注，機(jī)器人(21.840, -0.06, -0.27%)與智能制造、新材料、醫(yī)藥生物、數(shù)字經(jīng)濟(jì)值得期待。需重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，與QFII共舞，消費(fèi)升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好，重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳媒領(lǐng)域在付費(fèi)大時(shí)代逆襲的機(jī)會(huì)，重視VR/AR等在未來三年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的消費(fèi)升級領(lǐng)域，重視新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式帶來的機(jī)會(huì)，重視生態(tài)環(huán)境建設(shè)的“運(yùn)動(dòng)式”發(fā)展帶來的爆發(fā)機(jī)會(huì)。

海通證券(14.790, -0.01, -0.07%)：經(jīng)濟(jì)正處在攻關(guān)期，體現(xiàn)在六方面

海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的攻關(guān)期。具體來看：

一是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給質(zhì)量作為主攻方向，包括加快建設(shè)制造強(qiáng)國、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、堅(jiān)持三去一降一補(bǔ)。

二是加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系戰(zhàn)略支撐，包括強(qiáng)化基礎(chǔ)研究、加強(qiáng)應(yīng)用研究，加強(qiáng)國家創(chuàng)新體系建設(shè)。

三是實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題是關(guān)系國計(jì)民生的根本性問題，包括堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展、鞏固完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度，深化農(nóng)村土地制度改革，完善承包地“三權(quán)”分置制度，構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系等。

四是實(shí)施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，包括支持貧困落后地區(qū)發(fā)展，發(fā)展城市群、加快市民化，京津冀協(xié)同發(fā)展，建設(shè)雄安新區(qū)等。

五是加快完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，包括完善產(chǎn)權(quán)和要素市場化配置，深化國企改革發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，全面簡政放權(quán)，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，完善消費(fèi)機(jī)制和投融資機(jī)制，加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度，發(fā)展直接融資及多層次資本市場，健全金融監(jiān)管體系等多個(gè)方面。

六是推動(dòng)形成全面開放新格局。具體包括推進(jìn)一帶一路建設(shè)，推進(jìn)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)，優(yōu)化區(qū)域開放布局，創(chuàng)新對外投資方式等。

新時(shí)代下我國人民生活，一是推動(dòng)文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，二是優(yōu)先發(fā)展教育事業(yè)，三是加強(qiáng)社會(huì)保障體系建設(shè)，房住不炒，四是實(shí)施健康中國戰(zhàn)略，五是加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國，推進(jìn)綠色發(fā)展，著力解決突出環(huán)境問題，加大生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)力度，改革生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制。

華泰證券(20.810, 0.02, 0.10%)：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不平衡和不充分的領(lǐng)域就是投資機(jī)會(huì)

華泰證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，十九大的核心關(guān)鍵在于主要矛盾的變化，即中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，我國社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。其中，不平衡不充分的發(fā)展領(lǐng)域就是投資機(jī)會(huì)。目前發(fā)展不平衡不充分的一些突出問題尚未解決，不平衡主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)與生態(tài)文明建設(shè)的不平衡，城鄉(xiāng)區(qū)域之間不平衡，而不充分的解決辦法就是要補(bǔ)短板。

其中將生態(tài)文明建設(shè)和環(huán)保提升到了一個(gè)新的高度，華泰證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為以更加市場化的方式推進(jìn)環(huán)保將會(huì)成為常態(tài)，環(huán)保主題將會(huì)成為投資的主邏輯之一。同時(shí)，目前，京津冀、長三角、珠三角城市群已初現(xiàn)雛形，有利于帶動(dòng)三四線城市及周邊加速發(fā)展、推進(jìn)城鎮(zhèn)化以及勞動(dòng)力、土地的流轉(zhuǎn)。

另外，從需求角度來看，一是要挖掘發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟮念I(lǐng)域，比如推進(jìn)居民消費(fèi)升級；二是要繼續(xù)完善傳統(tǒng)動(dòng)能發(fā)展尚不充分的方面，比如繼續(xù)完善廣大中西部地區(qū)、貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

平安證券：新興產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向

平安證券分析師魏偉指出，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)是大勢所趨，新興產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主要方向，是中國企業(yè)新一輪全球競爭的關(guān)鍵所在。

對于A股新興產(chǎn)業(yè)分析及投資建議：

在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計(jì)下，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對行業(yè)未來的盈利增速提出了較高的要求。短期來看，外延并購定增趨嚴(yán)對新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升。而長期來看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟降低風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)股方面，推薦關(guān)注四維圖新(25.300, 0.30, 1.20%)、廣聯(lián)達(dá)(20.550, -0.26, -1.25%)、東斱國信、宜通世紀(jì)(12.760, -0.02, -0.16%)、移為通信(30.450, 0.00, 0.00%)、鵬輝能源(32.230, 0.16, 0.50%)、比亞迪(65.770, 0.71, 1.09%)、斱正電機(jī)、安科生物(19.090, -0.05, -0.26%)、貝達(dá)藥業(yè)(69.140, -0.54, -0.77%)、東誠藥業(yè)(12.150, 0.00, 0.00%)、復(fù)星醫(yī)藥(41.510, 1.60, 4.01%)、機(jī)器人、埃斯頓(13.360, -0.02, -0.15%)。

廣發(fā)證券(18.310, 0.03, 0.16%)：報(bào)告中的五大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)

廣發(fā)證券分析師廖凌解讀報(bào)告的五大結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，一是制造強(qiáng)國——供給側(cè)改革向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換、軍工強(qiáng)國戰(zhàn)略強(qiáng)化；二是鄉(xiāng)村振興——延包利好土地流轉(zhuǎn)、精準(zhǔn)扶貧打響“攻堅(jiān)戰(zhàn)”；三是美麗中國——首提“綠色金融”，多方面深入污染防治工作；四是“一帶一路”——自貿(mào)區(qū)建設(shè)升級，合作模式轉(zhuǎn)變；五是國企改革——“做強(qiáng)做優(yōu)做大”思路不變，目標(biāo)指向國際化。

具體到投資機(jī)會(huì)，主要有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“十三五”時(shí)期戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域邊際擴(kuò)圍，重點(diǎn)包括數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、基因測序、柔性顯示（OLED）、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、空天海洋等新動(dòng)能。軍工強(qiáng)國，軍民融合是軍工行業(yè)改革的重點(diǎn)落地方向，是國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。土地流轉(zhuǎn)，延包有利于土地流轉(zhuǎn)交易，全產(chǎn)業(yè)鏈釋放紅利，提升農(nóng)業(yè)長期競爭力。綠色金融及環(huán)保，伴隨市場對未來環(huán)保投資增長預(yù)期提升，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)環(huán)保和生態(tài) PPP 兩大領(lǐng)域。“一帶一路”，重點(diǎn)關(guān)注跨境電商、特許經(jīng)營、PPP 等新型合作模式。國企改革：“做強(qiáng)做優(yōu)做大”是國企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。

中泰證券：創(chuàng)新型國家建設(shè)與供給側(cè)改革齊頭并進(jìn)

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，在報(bào)告關(guān)于“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”的第一部分是供給側(cè)改革，第二部分加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，鄉(xiāng)村振興和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展放到了第三第四位，這必然彰顯建設(shè)創(chuàng)新型國家的重要性。政府正在使出政策組合拳，報(bào)告中提出建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，提出加強(qiáng)對中小企業(yè)創(chuàng)新的支持，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化；提出激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，這些政策都是供給側(cè)改革政策的有力補(bǔ)充。

如何解讀三季報(bào)

正值A(chǔ)股上市公司三季報(bào)披露高峰之際，券商首席策略分析師們（策略團(tuán)隊(duì)）也紛紛解讀A股上市公司三季報(bào)及發(fā)布后市展望：

安信證券陳果：更上一層樓，整體超預(yù)期

截至10月24日，滬深兩市共2160家上市公司已披露三季度業(yè)績預(yù)告，披露率為63.53%。其中，主板共披露585家，總數(shù)1822家，披露率32.11%；中小企業(yè)板共披露888家，僅國信證券(13.590, -0.01, -0.07%)尚未披露，披露率達(dá)99.89%；創(chuàng)業(yè)板共披露687家，總數(shù)689，披露率達(dá)99.71%。

今年前三季度全A單季度預(yù)告盈利增速預(yù)計(jì)為19.21%，較Q2的同比增長13.24明顯上升。中小板單季預(yù)告盈利增速預(yù)計(jì)為32.23%，較Q2的同比增長26.47%明顯上升。創(chuàng)業(yè)板單季預(yù)告盈利增速（剔除溫氏股份(23.400, 0.14, 0.60%)）為25.22%，較Q2同比增長24.24%小幅上升。

從已經(jīng)披露預(yù)告的情況來看，周期盈利高位向好，金融持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注造紙、鋼鐵、化工、交運(yùn)、銀行。從已披露的情況來看，中上游資源品業(yè)績向好，鋼鐵、化工盈利增長持續(xù)，周期股業(yè)績維持較高水平。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長較大；下游行業(yè)中交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)績亮眼。TMT行業(yè)中，計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面表現(xiàn)較好；傳媒行業(yè)小幅增長。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，銀行是主要增長來源。

海通證券：企業(yè)盈利向上，市場中樞抬升

新時(shí)代宏觀經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，微觀企業(yè)盈利向上源于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，我國消費(fèi)和科技行業(yè)產(chǎn)值占比逐漸更高，盈利能力更強(qiáng)。

2017Q3，第三產(chǎn)業(yè)在GDP中占比51%，對GDP貢獻(xiàn)率達(dá)59%，最終消費(fèi)支出對GDP貢獻(xiàn)率達(dá)64.5%。行業(yè)上，產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)張的消費(fèi)和科技行業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。從上市公司ROE看，在過去1-2年期間消費(fèi)ROE（TTM）維持在11%-12%，科技維持在8%-9%，加之消費(fèi)和科技規(guī)模占比上升，從而A股整體ROE從16Q2開始從9.4%逐步回升到17Q2的10.1%。

從行業(yè)集中度看，自2010年以來消費(fèi)類和周期性行業(yè)集中度正在提升，行業(yè)集中度提升利于增強(qiáng)大企業(yè)的競爭力，在企業(yè)做大做強(qiáng)后，部分企業(yè)開始走出國門。A股涉及海外業(yè)務(wù)的上市公司2017Q2營收累計(jì)同比為19.9%，其中海外業(yè)務(wù)營收累計(jì)同比為30.6%，而國內(nèi)業(yè)務(wù)僅為18.0%。

中金公司：上市公司盈利穩(wěn)中向好

結(jié)合目前的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)以及上市公司目前披露的三季度業(yè)績預(yù)警情況，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績?nèi)詫⒈３址€(wěn)中向好勢頭，尤其是非金融有望繼續(xù)保持較快增長。

從三季度的情況來看，7/8月份宏觀經(jīng)濟(jì)雖在數(shù)據(jù)上出現(xiàn)短期擾動(dòng)但從9月份反映的情況來看經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長的勢頭仍在延續(xù)。目前披露的三季度工業(yè)企業(yè)和國企的收入和利潤均繼續(xù)維持較快增長，最新數(shù)據(jù)顯示前8月工業(yè)企業(yè)的累計(jì)利潤同比增速為21.6%，與上半年的22%基本持平；國企前三季度累計(jì)利潤同比增速為24.9%，與上半年的24.3%相比略有上升。從上市公司的情況來看，根據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示目前有2318家公司披露了三季度的業(yè)績預(yù)警報(bào)告，業(yè)績向好類型（預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧）的公司占比72%，處于歷史高位水平。

給未來看，上市公司業(yè)績向好的勢頭有望繼續(xù)保持。經(jīng)濟(jì)增長正在進(jìn)入復(fù)蘇的中周期階段，盈利穩(wěn)健增長的勢頭有望延續(xù)。上市公司的收入端將持續(xù)受益于溫和穩(wěn)健的總需求增長。在改革、減稅降費(fèi)措施下，上市公司的費(fèi)用端也有望得到有效控制并帶來利潤率的持續(xù)回升。

具體從行業(yè)趨勢上看，受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長及供給側(cè)改革的偏中上游行業(yè)，如石油石化、煤炭、鋼鐵、建材、有色、輕工、化工、港口航運(yùn)、機(jī)械以及科技硬件板塊在今年上半年實(shí)現(xiàn)了相對較快的增長；下游行業(yè)如家電、醫(yī)藥生物、食品飲料等業(yè)績也較為穩(wěn)健。

招商證券：新時(shí)代下A股投資方向的重大變化

從明年開始，政策可能將全面轉(zhuǎn)向支持消費(fèi)和科創(chuàng)。政府建設(shè)項(xiàng)目，有可能會(huì)偏向生態(tài)環(huán)境、旅游、市政工程等。

供給側(cè)改革、新能源汽車和消費(fèi)升級是2016年觸底以來的主戰(zhàn)場；美好生活還會(huì)持續(xù)，消費(fèi)升級和生態(tài)建設(shè)仍會(huì)持續(xù)。

建議重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，與QFII共舞；消費(fèi)升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好；重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳媒領(lǐng)域在付費(fèi)大時(shí)代逆襲的機(jī)會(huì)；重視VR/AR等在未來三年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的消費(fèi)升級領(lǐng)域；重視新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式帶來的機(jī)會(huì)；重視生態(tài)環(huán)境建設(shè)的“運(yùn)動(dòng)式”發(fā)展帶來的爆發(fā)機(jī)會(huì)。（來源：券商中國）

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