整體汽車(chē)市場(chǎng)
  汽車(chē)與出行產(chǎn)業(yè)正處在一個(gè)新的風(fēng)口，谷歌、BAT、英特爾等科技公司都開(kāi)始深入涉足出行領(lǐng)域，蔚來(lái)、小鵬等新造車(chē)公司也開(kāi)始不斷涌現(xiàn)，滴滴、Uber等共享出行公司也在瘋狂搶占出行入口，倒逼傳統(tǒng)汽車(chē)商頻推新戰(zhàn)略、新產(chǎn)品、新思路。
  從市場(chǎng)容量來(lái)看
  ▲未來(lái)上路車(chē)輛數(shù)量預(yù)測(cè)及關(guān)鍵假設(shè)
  ▲18年汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)（招商證券）
  出行市場(chǎng)是價(jià)值2.2萬(wàn)億美元的產(chǎn)業(yè)（思略特?cái)?shù)據(jù)）；競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)、規(guī)?；l(fā)展將降低使用共享交通服務(wù)的每公里平均成本，預(yù)計(jì)到2030年，消費(fèi)者在出行上的花費(fèi)將減少10%；未來(lái)三年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量增速中樞綜合來(lái)看約5%（招商證券預(yù)測(cè)），行業(yè)度過(guò)普漲階段，差異分化、強(qiáng)者更強(qiáng)是主題思路。
  從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看
  ▲新能源汽車(chē)各車(chē)型月度產(chǎn)量情況及增速
  ▲基于主要因素對(duì)無(wú)人駕駛5級(jí)車(chē)輛的預(yù)測(cè)時(shí)間線
  ▲未來(lái)出行的替代方案
  汽車(chē)行業(yè)的變革正在向著共享、無(wú)人駕駛和新能源化的前景邁進(jìn)。
  2030年，共享及無(wú)人駕駛汽車(chē)（以及偶爾的拼車(chē)）將占到25%-37%的行駛里程，美國(guó)、歐洲和中國(guó)共享出行的市場(chǎng)價(jià)值將達(dá)到1.5萬(wàn)億美元（從2017年到2030年的年增長(zhǎng)率為24%）；
  新能源汽車(chē)目前仍處導(dǎo)入期，但已經(jīng)是全球大趨勢(shì)；
  二手車(chē)業(yè)務(wù)隨著汽車(chē)?yán)淆g化加速，將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)；
  消費(fèi)者出行選擇繼續(xù)快速增多，出行服務(wù)（車(chē)隊(duì)、運(yùn)作、法規(guī)、基礎(chǔ)設(shè)施）將高度本地化；
  憑借目前的技術(shù)，5級(jí)無(wú)人駕駛還很難實(shí)現(xiàn)，仍需基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)的重大創(chuàng)新。未來(lái)出行的主要競(jìng)爭(zhēng)將集中在無(wú)人駕駛，從而拉低利潤(rùn)率，私人擁有的無(wú)人駕駛汽車(chē)在歐洲分布最多。
  從利益鏈來(lái)看
  ▲價(jià)值鏈整合的潛在發(fā)展
  ▲出行服務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展
  ▲新銷(xiāo)售辦法出臺(tái)，經(jīng)銷(xiāo)商被動(dòng)地位大幅緩解
  隨著出行方式（租車(chē)、共享、停車(chē)等）和數(shù)字化服務(wù)（2030年市場(chǎng)估值將達(dá)2.2萬(wàn)億美元）的豐富，部分車(chē)企可能選擇多措并舉地進(jìn)軍出行服務(wù)，其余的可能選擇鞏固“專(zhuān)家/設(shè)計(jì)室”的角色。
  共享/無(wú)人駕駛/車(chē)隊(duì)相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，共享出行的行業(yè)參與者將包括：數(shù)字技術(shù)公司、市政當(dāng)局、公共事業(yè)單位、交通當(dāng)局、物流公司、電商車(chē)隊(duì)；
  預(yù)計(jì)2018-2020年，自主（上汽自主+廣汽自主+吉利汽車(chē)）、德系、日系擴(kuò)張周期中優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)零部件公司（福耀玻璃、華域汽車(chē)、一汽富維、中鼎股份、均勝電子等）開(kāi)始擁抱全球市場(chǎng)；
  中國(guó)后市場(chǎng)整合加劇，美國(guó)和歐洲的車(chē)企、供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商目前85%的利潤(rùn)來(lái)自擁車(chē)/駕駛/零售模式，但這一數(shù)字未來(lái)將減半，美國(guó)和歐洲的汽車(chē)市場(chǎng)將縮水，車(chē)企和供應(yīng)商將被迫整合。
  新能源：后補(bǔ)貼時(shí)代群雄逐鹿
  ▲電動(dòng)車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售（思略特）
  ▲2025到2030年間，純電動(dòng)車(chē)的成本將低于內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)
  由于2018 年補(bǔ)貼繼續(xù)退坡預(yù)期，招商證券認(rèn)為18年新能源企業(yè)利潤(rùn)承壓，預(yù)估產(chǎn)銷(xiāo)量95-100萬(wàn)輛（35%-40%增速），隨著雙積分制在19-20年考核+全球汽車(chē)集團(tuán)新能源汽車(chē)集中放量，19-20年會(huì)是新能源汽車(chē)大年。
  ▲新能源汽車(chē)政策-銷(xiāo)量時(shí)間軸
  目前，新能源汽車(chē)處于導(dǎo)入期，技術(shù)、成本仍落后，且受限于續(xù)航里程、充電時(shí)間等技術(shù)短板，消費(fèi)者自發(fā)需求成為痛點(diǎn)；因此，17年補(bǔ)貼新政和雙積分中NEV積分核算方法都對(duì)新能源汽車(chē)制定了更為嚴(yán)苛的審核方式，引導(dǎo)行業(yè)走向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)（自主+合資），“胡蘿卜”加“大棒”組合拳出手，力保2020年產(chǎn)銷(xiāo)200萬(wàn)目標(biāo)達(dá)成。
  ▲世界各大汽車(chē)巨頭新能源汽車(chē)規(guī)劃
  未來(lái)的新能源汽車(chē)已不單是中國(guó)市場(chǎng)，而是全球汽車(chē)巨頭的繽紛演繹，特別是德系新能源汽車(chē)的大規(guī)模投放，大大加速全球電動(dòng)化趨勢(shì)。盡管特斯拉定義了目前高端電動(dòng)車(chē)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，考慮到合資車(chē)型體系可切入新能源的技術(shù)、工藝，招商證券指出，預(yù)計(jì)在 2018、19年合資主機(jī)廠開(kāi)始發(fā)力新能源車(chē)生產(chǎn)時(shí)進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段。
  ▲新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈
  ▲我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈2020年市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算（假設(shè)單車(chē)價(jià)格20萬(wàn)，按照中國(guó)200萬(wàn)輛估算）
  從上游產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鈷和鋰仍然是最確定性的機(jī)會(huì)；從中游來(lái)看，電池pack占比整車(chē)成本40-50%，未來(lái)是降成本的關(guān)鍵（BMS技術(shù)、固態(tài)電池研究和鋰電回收技術(shù)）；從下游產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，新能源乘用車(chē)是未來(lái)放量核心，且未來(lái)新能源汽車(chē)應(yīng)該關(guān)注全球格局。招商證券指出，目前具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的整車(chē)廠有比亞迪、吉利汽車(chē)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的整車(chē)廠有比亞迪、吉利汽車(chē)， 而未來(lái)新能源汽車(chē)增量空間最大的是上汽集團(tuán)。
  蓄勢(shì)中的智能網(wǎng)聯(lián)
  ▲全球新車(chē)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)：聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)
  ▲全球新車(chē)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)：無(wú)人駕駛
  思略特預(yù)計(jì)，2025年美國(guó)、歐洲和中國(guó)的聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)將達(dá)到4.7億輛；到2028年，4/5級(jí)無(wú)人駕駛汽車(chē)將成為主流，機(jī)器人出租車(chē)等小眾領(lǐng)域不久后也將快速擴(kuò)張；2030年無(wú)人駕駛4/5級(jí)的汽車(chē)也將達(dá)到8000萬(wàn)輛左右。
  ▲各國(guó)對(duì) ADAS 功能的相關(guān)要求
  ▲各國(guó)自動(dòng)駕駛推進(jìn)情況
  目前，智能駕駛?cè)詫儆趯?dǎo)入期，國(guó)內(nèi)仍處于 L2 階段滲透過(guò)程（國(guó)外，L3），部分ADAS模塊，如自適應(yīng)巡航（ACC），車(chē)輛自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)（AEB）等仍屬于高端車(chē)型配置。
  不過(guò)，2016 年和17年國(guó)家相繼出臺(tái)了多部針對(duì)智能駕駛的指導(dǎo)意見(jiàn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，2018年的中國(guó)新車(chē)評(píng)價(jià)規(guī)程（C-NCAP）也將AEB納入了考評(píng)范圍中。指導(dǎo)意見(jiàn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系為技術(shù)創(chuàng)新和管理鋪平了道路。
  在純無(wú)人駕駛型共享出行場(chǎng)景下，家庭在出行方面的開(kāi)支將減少20%，利潤(rùn)將從急劇轉(zhuǎn)向出行服務(wù)提供商。
  ▲共享無(wú)人駕駛家庭出行前景的行業(yè)分布
  從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看：
  執(zhí)行層（剎車(chē)、轉(zhuǎn)向和油門(mén)等，屬于傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域的延伸），國(guó)外廠商壟斷局面已然形成（L2技術(shù)博世、大陸兩家巨頭在中國(guó)市占率 68%，L3僅有博世 IBS 和大陸 MKC1 等幾家廠商擁有），國(guó)內(nèi)廠商需通過(guò)二級(jí)供應(yīng)商的形式，在逐步掌握核心技術(shù)后，依托產(chǎn)品升級(jí)尋求一級(jí)供應(yīng)商的機(jī)會(huì)；
  感知層毫米波雷達(dá)依然是中長(zhǎng)距離視覺(jué)成像的主流方案，部分國(guó)內(nèi)廠商 24GHZ 波段雷達(dá)已經(jīng)可以批量生產(chǎn)逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；
  決策層來(lái)看，中國(guó)雖消費(fèi)數(shù)據(jù)眾多且人工智能氛圍良好，但由于起步較晚，國(guó)外巨頭（谷歌、 mobileye等）已逐步應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)化，國(guó)內(nèi)廠商切入難度較大，當(dāng)下只能在后裝市場(chǎng)上某個(gè)特定的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行改良。
  ▲網(wǎng)聯(lián)化分級(jí)概況
  網(wǎng)聯(lián)車(chē)方面，5G正在拓展車(chē)聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，讓 V2V，V2X的通訊變成現(xiàn)實(shí)。今年 7 月工信部《5G 經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響白皮書(shū)》中指出，預(yù)計(jì)到 2030 年，我國(guó)車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中 5G 相關(guān)投入（通信設(shè)備和通信服務(wù)）大約 120 億元左右。
  車(chē)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)主要包含四部分主機(jī)、車(chē)載 T-BOX、手機(jī) APP及后臺(tái)系統(tǒng)。其中主機(jī)由于前期車(chē)載影音設(shè)備，車(chē)載導(dǎo)航設(shè)備的推動(dòng)，主機(jī)已在前裝和后裝市場(chǎng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。而后臺(tái)系統(tǒng)是需要依據(jù)車(chē)載 T-BOX 所收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行后續(xù)處理，手機(jī) APP 所發(fā)出的指令也需要 T-BOX 進(jìn)行指令傳輸，有望成為5G時(shí)代車(chē)聯(lián)網(wǎng)短期投資的下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。
  隨著車(chē)聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛的興起，如何整合數(shù)據(jù)將成為不可回避的問(wèn)題，芯片商主導(dǎo)的智能座艙就成了當(dāng)前的主流方案，提供了人-車(chē)交互窗口，采用“中控+顯示+娛樂(lè)+儀表盤(pán)”的形式將汽車(chē)所有的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)和交互窗口（駕駛信息，車(chē)輛信息，車(chē)載文娛傳媒等）都匯集于此。
  智東西認(rèn)為，新能源和共享化可以說(shuō)是汽車(chē)與出行行業(yè)如火如荼的兩大領(lǐng)域，一來(lái)技術(shù)積累相對(duì)充足，二來(lái)符合了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。其中，新能源行業(yè)面臨著退補(bǔ)的壓力和雙積分的推動(dòng)，即將迎來(lái)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代；共享化不僅是平臺(tái)商的舞臺(tái)，也將是部分車(chē)企分配價(jià)值鏈，多措并舉的一枚棋。車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面，其數(shù)字化服務(wù)的廣闊前景和智能交通系統(tǒng)的概念支撐下，將成為即將到來(lái)的5G時(shí)代的一個(gè)多方角力戰(zhàn)場(chǎng)；智能駕駛方面，L2有望成為標(biāo)配，L5卻還要好遠(yuǎn)。因此，未來(lái)汽車(chē)與出行市場(chǎng)也將會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)和新能源科技產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)，傳統(tǒng)汽車(chē)商面對(duì)即將被瓜分的利潤(rùn)蛋糕，要么多措并舉，要么強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)。（來(lái)源:智東西）