煤價(jià)居高不下讓煤電矛盾日益突出。一方是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的煤企，一方是經(jīng)營(yíng)形式愈發(fā)嚴(yán)峻的電企，在這種背景下，煤電聯(lián)動(dòng)的預(yù)期不斷加強(qiáng)。

分析師表示，由于煤價(jià)上漲，上半年大部分發(fā)電集團(tuán)火電板塊持續(xù)整體虧損，發(fā)電行業(yè)效益大幅下滑。三季度煤價(jià)更是一度創(chuàng)下年內(nèi)新高，盡管目前在政策調(diào)控下，煤價(jià)有所下滑并趨穩(wěn)，但仍難大幅下跌，四季度煤價(jià)或繼續(xù)在高位震蕩，這也就意味著電企今年的業(yè)績(jī)都不容樂(lè)觀。

因此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為煤電聯(lián)動(dòng)在年底啟動(dòng)的概率較大，電企因成本高企而造成的虧損需要通過(guò)上調(diào)電價(jià)來(lái)調(diào)整，并以此來(lái)緩解煤電矛盾。

火電企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑

今年以來(lái)，煤價(jià)持續(xù)處于高位。尤其是在三季度迎峰度夏旺季，煤炭需求超預(yù)期。同時(shí)，由于環(huán)保、安全檢查導(dǎo)致煤炭產(chǎn)能釋放不足，煤價(jià)進(jìn)一步上漲，并創(chuàng)下今年新高。

從9月底開(kāi)始，煤價(jià)大漲引發(fā)調(diào)控預(yù)期不斷增強(qiáng)。

9月21日，發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于做好煤電油氣運(yùn)保障工作的通知》后，神華、中煤等22家煤企在國(guó)慶假期前下調(diào)了煤價(jià)，10月份煤價(jià)有望逐步企穩(wěn)。

但是，9月份全國(guó)電煤價(jià)栺指數(shù)相比8月份仍提高了近10元/噸，環(huán)比增長(zhǎng) 2.0%。

煤價(jià)大幅上行極大擠壓了電力行業(yè)的利潤(rùn)空間，在煤企賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的同時(shí)，火電企業(yè)利潤(rùn)明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年火電行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為1.8%，年化后僅為3.6%，已降至階段性低點(diǎn)。

從上市電企三季報(bào)預(yù)告來(lái)看，電企業(yè)績(jī)?nèi)耘f不容樂(lè)觀。

華電能源發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2017年前三季度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為虧損3.9億元。

對(duì)此，公司稱(chēng)，本期因燃煤價(jià)格同比大幅上升及公司對(duì)外投資收益降低，導(dǎo)致本報(bào)告期歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損。

皖能電力預(yù)計(jì)前三季度凈利為8000萬(wàn)元-1.2億元，同比下降84%-90%。報(bào)告期內(nèi)，煤炭?jī)r(jià)格較去年同期大幅上升，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)火電業(yè)務(wù)虧損。

中電聯(lián)行業(yè)發(fā)展與環(huán)境資源部副主任葉春表示，下半年，全國(guó)電力供應(yīng)能力將呈現(xiàn)總體富余、部分地區(qū)相對(duì)過(guò)剩的走勢(shì)。電煤價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，市場(chǎng)交易電量降價(jià)幅度較大、且規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，發(fā)電成本難以有效向外疏導(dǎo)，預(yù)計(jì)火電企業(yè)將持續(xù)虧損，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)繼續(xù)面臨嚴(yán)峻困難與挑戰(zhàn)。

煤電聯(lián)動(dòng)有望年底啟動(dòng)

需要一提的是，由于煤價(jià)持續(xù)上漲，今年上網(wǎng)電價(jià)已經(jīng)進(jìn)行了上調(diào)。

7月份，全國(guó)燃煤上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)上調(diào)約1分/千瓦時(shí)，僅能覆蓋煤炭?jī)r(jià)格漲幅的1/4，對(duì)火電行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率提升有限。

華創(chuàng)證券分析師王秀強(qiáng)曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受煤炭成本高企等因素影響，火電行業(yè)效益自2016年開(kāi)始下行。當(dāng)前火電行業(yè)慘淡經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀已經(jīng)獲得國(guó)家管理部門(mén)重視，正通過(guò)電價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解煤電矛盾、使煤炭?jī)r(jià)格回歸等方式，改善行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。

盡管上網(wǎng)電價(jià)有所上調(diào)，但由于煤價(jià)一直居高不下，煤電矛盾日益激化，這種格局讓市場(chǎng)對(duì)2018年執(zhí)行煤電聯(lián)動(dòng)的預(yù)期不斷加強(qiáng)。

“基于火電行業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況，年底煤電聯(lián)動(dòng)執(zhí)行的概率較大。”國(guó)泰居安分析師徐強(qiáng)認(rèn)為，根據(jù)國(guó)家制定的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，電價(jià)理論上應(yīng)該上調(diào)，火電行業(yè)成本的上升急需通過(guò)電價(jià)調(diào)整進(jìn)行疏導(dǎo)。

他指出，按現(xiàn)行聯(lián)動(dòng)公式計(jì)算，若2018年初啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)，則在2014年1月1日電價(jià)基礎(chǔ)上應(yīng)該上調(diào)1.6 分/千瓦時(shí)左右，由于2016年初煤電聯(lián)動(dòng)曾下調(diào)3分，2017年7月1日全國(guó)煤電價(jià)格上調(diào)1分左右，因此明年初煤電聯(lián)動(dòng)電價(jià)上調(diào)空間理論值在3.64分。但從以往執(zhí)行情況來(lái)看，單次電價(jià)上調(diào)幅度均在3分及以下，因此預(yù)計(jì)本次調(diào)整幅度也應(yīng)在3分以?xún)?nèi)。

“按照煤價(jià)的漲幅來(lái)計(jì)算，確實(shí)應(yīng)該啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)。”易煤研究院研究員張飛龍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，但也有可能會(huì)以變相調(diào)整為主，比如進(jìn)一步清理發(fā)電企業(yè)的稅費(fèi)，這對(duì)下一步推進(jìn)電力體制改革也有好處。