本周，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，外盤被動(dòng)跟隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，隨后基本修復(fù)跌勢(shì)，重回各路均線上方，區(qū)間震蕩格局未變。以長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨市場(chǎng)為代表，據(jù)電纜網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，周初A00鋁錠價(jià)格為16200元/噸，周五價(jià)格為16260元/噸，上漲60元，漲幅為0.37%。

宏觀方面：本周初，因受周邊金屬帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)迎來國(guó)慶節(jié)后開門紅，但需求疲弱及國(guó)慶期間市場(chǎng)到貨增多令價(jià)格上漲乏力，鋁價(jià)跌破關(guān)口支撐，隨后臨近周末，市場(chǎng)再度發(fā)布采暖季電解鋁減產(chǎn)利好消息，刺激鋁價(jià)再度上漲，短期料高位震蕩行情延續(xù)，但采暖季減產(chǎn)具體實(shí)施日期是11月15日開始，市場(chǎng)未實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)，鋁價(jià)反彈高度或有限，上方壓力猶存。國(guó)慶期間，因缺乏國(guó)內(nèi)利好消息指引，外盤鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)，周初，受國(guó)內(nèi)鋁價(jià)反彈支撐，外盤跟漲，隨后持震蕩行情，整體圍繞區(qū)間波動(dòng)。短期來看，外盤震蕩趨勢(shì)延續(xù)，期待國(guó)內(nèi)利好消息指引。

市場(chǎng)方面：周初由于鋁價(jià)補(bǔ)漲，假日庫存累計(jì)致高位下游采興不足，詢價(jià)雖多但實(shí)際成交一般，隨后鋁價(jià)下挫至16000元/噸附近時(shí)，中間商和下游逢低采購，市場(chǎng)交投活躍，現(xiàn)貨貼水也一度收窄。周五，現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲，中間商及下游接貨熱情較頭兩日明顯減少，尾盤期價(jià)上漲現(xiàn)貨貼水再次擴(kuò)大，整體成交不暢。華東地區(qū)，國(guó)慶期間到貨量增加、社會(huì)庫存持續(xù)走高，壓制鋁價(jià)走勢(shì)，節(jié)后鋁價(jià)漲勢(shì)乏力，周五受鋁土礦關(guān)停、電解鋁成本上移、中鋁山東將按生產(chǎn)線計(jì)減產(chǎn)30%的利好刺激，鋁價(jià)出現(xiàn)大幅反彈，本周鋁價(jià)整體表現(xiàn)先跌后漲行情，截至周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁價(jià)在16240-16280元/噸之間，較節(jié)前上調(diào)110元/噸。華南地區(qū)，截至周五華南鋁錠帶票價(jià)格在16520-16620元/噸，較上周五上調(diào)150元，持貨商略有惜售情緒，中間商接貨力度不高，后隨著價(jià)格反彈活躍度逐漸提高，市場(chǎng)整體成交尚可。

庫存方面：本周倫鋁庫存走勢(shì)維持下降，最新庫存量報(bào)1229750公噸，本周共減少庫存17125公噸，降幅約1.4%；上海期交所本周鋁總存量為582206噸，較上周增加19295噸，增幅約3.4%。周四，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存合計(jì)151.8萬噸，較節(jié)前增加6萬噸，再創(chuàng)歷史新高。目前，不斷增加的電解鋁庫存已經(jīng)成為鋁價(jià)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在如此巨大的庫存下，鋁價(jià)還能高位運(yùn)行，主要?dú)w因于采暖季限產(chǎn)預(yù)期的落實(shí)和增強(qiáng)。目前市場(chǎng)上的交易邏輯偏向于限產(chǎn)。 

后市方面：國(guó)慶歸來，有色金屬雖一度補(bǔ)漲，但鋁市國(guó)內(nèi)庫存方面依然累加，仍未到拐點(diǎn)，鋁價(jià)隨之回調(diào)，周尾受市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)多影響，加之限產(chǎn)停產(chǎn)方案出爐，鋁價(jià)迎來反彈。綜上所述，電解鋁供應(yīng)持續(xù)減少，下游旺季需求回暖，社會(huì)庫存拐點(diǎn)臨近，羸弱基本面逐步向好。采暖季限產(chǎn)消息隨時(shí)可能再度引燃市場(chǎng)看多熱情，滬鋁將延續(xù)振蕩偏強(qiáng)格局，并有望再次站上17000元/噸平臺(tái)，沖擊前期高點(diǎn)，預(yù)計(jì)10月份主力合約主要運(yùn)行區(qū)間為16000-17500元/噸，建議逢低多單參與。