8月28日，市場等來了重磅消息：神華集團有限責(zé)任公司與中國國電集團公司兩家央企合并重組新成立國家能源投資集團，位列國資委直屬央企第22名。它將以超1.8萬億元的資產(chǎn)和2.2萬億的發(fā)電裝機規(guī)模，躍升成為全世界裝機容量最大的電力公司，以及全世界煤炭產(chǎn)銷量最高的上市公司。

據(jù)國資委企業(yè)改革局局長白英姿介紹，央企強強聯(lián)合，減少無序競爭和同質(zhì)化經(jīng)營，更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，與此同時，重組后的國家能源投資集團，在多個領(lǐng)域當(dāng)屬全球第一，成為具有較強競爭力的綜合性能源集團。

更富戲劇性的是，煤炭和電力，這兩個此前互相博弈，在煤炭價格波動中不斷上下變換位置的行業(yè)，此刻卻都面臨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，并被列為供給側(cè)改革的重點。“去產(chǎn)能、供給側(cè)改革，這是本輪國企改革的最重要主線。”國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任王小廣教授說。

作為在中國電力領(lǐng)域整合潮中誕生的首個能源巨無霸，“中國神電”的落地，在一定程度上終結(jié)了煤電博弈，并由此拉開煤電一體化的整合大幕。未來，或許將有越來越多的來自這兩個行業(yè)的企業(yè)融合為一體。

“合并是趨勢，未來可能會有其他的巨頭合并。”東北某地方安監(jiān)局負(fù)責(zé)人王明如是表示。

過山車上的煤炭

進(jìn)入9月，東北某些地區(qū)已經(jīng)需要穿上長衣長褲，氣溫繼續(xù)下降兩個月，就正式進(jìn)入供暖季節(jié)，各種供熱鍋爐旁將堆起煤山。據(jù)遼寧省政協(xié)委員王慶林透露的數(shù)據(jù)，遼寧省90%的供暖依賴燃燒煤炭，全省煤炭消耗中，有一半是用在供暖方面。

此外，根據(jù)國家的政策，2017年7月1日之后，開始禁止省級政府批準(zhǔn)的二類口岸經(jīng)營煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)，實質(zhì)上限制煤炭進(jìn)口。

對國內(nèi)的煤炭行業(yè)來說，這些都是好消息。從全國來看，在10年前，從礦井中挖出的煤炭，運到鋼鐵廠用來冶煉鋼鐵的比例為18%左右，目前依然維持在12%，另外有12%被用到建材行業(yè)，最大頭的50%被運到火電廠發(fā)電。而全國發(fā)出的電力，有60%用到了重工業(yè)，因此，伴隨著2000年以來，國內(nèi)在房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資的突飛猛進(jìn)，全國煤炭行業(yè)總產(chǎn)量從2002年的11億噸迅速增長到2009年的近30億噸。

疊加了2008年的嚴(yán)冬南方冰雪災(zāi)害，國內(nèi)煤炭價格創(chuàng)出了歷史最高。那時候，秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動力煤，最高平倉價達(dá)到每噸1010元，相比2005年400元左右的價格上漲了2倍多。

那個時代被業(yè)內(nèi)稱為煤炭行業(yè)的“黃金十年”。各個證券公司組織的策略會上，煤炭行業(yè)分析師往往是最受追捧的明星，煤炭行業(yè)專場的會議室每次都會被人群擠滿。“數(shù)錢用秤稱，裝錢用麻袋，掃煤灰買悍馬”，媒體不斷挖掘出“山西煤老板”的故事讓人瞠目結(jié)舌。

神華集團恰好趕上了煤炭行業(yè)黃金十年的起點。1995年，神華集團經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立。2001年，黃驊港建成投產(chǎn)，標(biāo)志神華集團一期工程完成，涵蓋煤炭生產(chǎn)、鐵路、港口的神華集團終于正式形成。

神華集團是國家為了開采神府煤田而建立。位于陜西省北部靠近內(nèi)蒙古的這片區(qū)域，是世界七大煤田之一，儲量235億噸，為全國的15%，相當(dāng)于50個大同礦區(qū)，出產(chǎn)的煤炭熱值可達(dá)5500大卡，質(zhì)量上乘，且都為露天礦，易于開采。神華集團在這里采用了最先進(jìn)的開采技術(shù)和機械化裝備，使神東礦區(qū)成為世界上生產(chǎn)效率最高的礦區(qū)之一，每噸開采成本僅為100元左右，而國內(nèi)同行都要達(dá)到300元左右。

除此之外，“神華集團煤電路港航的模式，不僅在國內(nèi)是第一個，全世界也是沒有過的。”原國家煤炭部部長、神華集團董事長肖寒此前在接受《能源》雜志采訪時回憶說。

由于神華集團旗下?lián)碛猩袼疯F路、朔黃-黃萬鐵路的全部或部分股權(quán)，因此，從神府煤田挖掘出的煤炭，可以立刻裝上專用火車，從陜西穿越山西、河北的800多公里距離，直接抵達(dá)河北省黃驊港，裝船下水運輸?shù)叫枰牡胤健?/p>

神華集團的煤炭產(chǎn)量，從2001年的4000萬噸，增加到最高峰2013年的3.18億噸，占到全國總產(chǎn)量的6%左右，是中國乃至全球第一大煤炭上市公司。另一方面，由神華集團控股并運營的鐵路里程約為2155公里，除了擁有黃驊、天津、珠海3個煤碼頭，還擁有220萬載重噸的航運船隊。

價格漲跌，生死之別。國內(nèi)煤炭價格在2011-2012年前后從高位盤整之后快速下挫，在2015年進(jìn)一步下挫。從800元跌到500元，再到350元，秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動力煤價格跌回到了十年前的低位。

影響在財報上亦逐漸顯現(xiàn)。中國神華煤炭板塊的毛利率從2009年的37%下降到2015年的16%，煤炭產(chǎn)量從最高峰的3.18億噸下降到2015年的2.8億噸，煤炭板塊的經(jīng)營收益則從最高的460億元，下降到2015年的49.3億元。

神華集團神東礦區(qū)

當(dāng)時，整個行業(yè)都沉浸在壓抑的氣氛中。據(jù)中國煤炭協(xié)會統(tǒng)計，在2015年，煤炭行業(yè)虧損面已經(jīng)超過八成，上市的煤炭公司包括國投新集、神火股份、煤氣化和山煤國際等，而連續(xù)虧損兩年將面臨被ST的風(fēng)險;神華集團下屬某公司管理層集體降薪的幅度高達(dá)40%，全體員工工資下調(diào)幅度為10%。另據(jù)央視報道，由于停工停產(chǎn)，煤炭行業(yè)失業(yè)待業(yè)人員超過10萬人。

2016年2月，國務(wù)院公布煤炭化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展指導(dǎo)意見，指出要從2016年開始用3-5年時間，退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右，減量重組5億噸左右。與此同時，要求全國所有煤礦必須按照全年作業(yè)時間不超過276個工作日，以控制產(chǎn)能。

同年5月，全國25個產(chǎn)煤省(區(qū)市)及新疆建設(shè)兵團簽訂目標(biāo)責(zé)任書，共去煤炭產(chǎn)能8億噸左右，涉及職工150萬人。

根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏2017年1月透露的數(shù)據(jù)，2016年全國煤炭行業(yè)實際去產(chǎn)能約為3億噸，2017年去產(chǎn)能將少于2.5億噸。“市場自然的力量淘汰了很多煤礦，價格下跌得厲害，煤炭賣不出去，很多企業(yè)資金鏈斷裂了，早就維持不住了。”王明說。

終于，煤炭價格在2016年下半年迎來顯著反彈。秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動力煤價格，從400元左右上漲到2016年底的700元左右，之后短暫下滑，繼而又繼續(xù)反彈。

不過，按照王明的說法，雖然價格上漲了，但關(guān)停的煤礦很難復(fù)產(chǎn)，“國家政策壓的力度很大，也需要走很多繁瑣的手續(xù)，從評估、公告、上報再到審計，幾乎是不可能”。

根據(jù)中國神華2016年年報，2016年公司煤炭平均銷售價格，從每噸293元上漲到317元，煤炭產(chǎn)量也終于扭轉(zhuǎn)了幾年以來的下滑，從2015年的2.8億噸上升到2016年的2.898億噸。

而根據(jù)中國神華的2017年半年報，2017年上半年公司煤炭銷售均價進(jìn)一步上升到每噸425元，公司預(yù)計前三季度凈利潤同比增幅超過100%。

煤電關(guān)系反轉(zhuǎn)

在煤炭行業(yè)的黃金十年里，電力企業(yè)似乎總是處于下風(fēng)。

2004年的全國煤炭訂貨會，由于雙方價格談不攏，談判拖到了2005年都還沒結(jié)果，直到發(fā)改委發(fā)文，強制限定電煤價格漲幅不得超過8%，此后的2008年、2010年、2011年訂貨會談判時，發(fā)改委都不得不作出類似的干預(yù)措施。

2008年的福州煤炭訂貨會，煤電雙方的買賣報價，差價達(dá)到150元，歷經(jīng)5天的談判，最終五大發(fā)電集團沒有簽訂任何合同;2011年昆明煤炭訂貨會同樣焦灼，電力企業(yè)簽好合同，還要保證兌現(xiàn)，還要保證熱量值，據(jù)媒體報道，實際工作中，有的電力企業(yè)只能拿到合同數(shù)量的一半，甚至拿到煤炭等質(zhì)量不行造成停機。

“全國煤炭訂貨會是由國家組織的，把主要的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，與電力、鋼鐵這些用煤大戶組織起來，針對量、價進(jìn)行談判撮合。最早是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，有時國家領(lǐng)導(dǎo)人都會出席，以協(xié)調(diào)價格矛盾，后來慢慢放開，有了計劃煤、市場煤的區(qū)別，再后來就是隨行就市了。”王明表示。

但2012年以來煤炭價格的下跌，讓煤電的關(guān)系發(fā)生了戲劇性的逆轉(zhuǎn)。在煤炭行業(yè)被壓抑氣氛籠罩的2015年，我國電力行業(yè)利潤卻創(chuàng)下了2002年電改以來的13年的最高值。其中，大唐集團全年實現(xiàn)利潤171億元，是組建以來最高的;而國電集團利潤則達(dá)到227億元，首次突破200億元大關(guān)。

燃煤發(fā)電廠的建設(shè)開始大躍進(jìn)。2014年，環(huán)保部將火電站、熱電站、國家高速公路等項目環(huán)評審批權(quán)下放到省級，不出3個月，山西省環(huán)保廳批準(zhǔn)的燃煤發(fā)電新建項目數(shù)量就達(dá)到21個，相比起來，環(huán)保部2013年審批的火電項目數(shù)量僅為41個。

2015年上半年，我國火電項目投產(chǎn)2343萬千瓦，同比增長55%，到了2016年初，已發(fā)路條就達(dá)到2億千瓦，核準(zhǔn)在建的火電項目規(guī)模達(dá)到1.9億千瓦。

從全國來看，火電裝機已經(jīng)嚴(yán)重過剩。截至2016年底，我國總裝機容量達(dá)到15.67億千瓦，其中火電裝機10.4億千瓦，同比增速依然高達(dá)7.1%。相比起來，同期我國全社會用電量為53847億千瓦時，同比增速僅為4.96%。

拉長時間來看，情況更不容樂觀。全社會用電量增速，在2013年下半年短暫達(dá)到8%的增速之后便一路下滑，在2015年下半年降至最低的1%左右，2016年才緩慢爬升回到5%左右。而2013年以來，我國發(fā)電裝機容量同比增速卻始終維持在8%-10%。

恰好在這個階段，電力市場改革如約而至。2015年初，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(9號文)，此后，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)了一系列配套文件，推進(jìn)改革的實施。

國家發(fā)改委價格司巡視員張滿英表示，2016年電力市場化交易比例已經(jīng)達(dá)到22.25%，預(yù)計2017年底，電網(wǎng)銷售電量的35%都將變?yōu)槭袌龌慕灰啄Ｊ?，根?jù)電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃，2020年將全面啟動現(xiàn)貨交易市場。

電力市場供大于求背景下的市場化改革，帶來最直接的沖擊就是電價下降。據(jù)統(tǒng)計，2016年各大電力企業(yè)上網(wǎng)電價的下降幅度分別為：華能國際11.69%，華電國際11.22%，國電電力7.97%，大唐發(fā)電7.56%。

于是，在煤炭價格觸底反彈的2016年，煤電的關(guān)系再一次戲劇性逆轉(zhuǎn)。

2016年，大唐發(fā)電(601991)歸屬母公司凈利潤為虧損26億元，前一年為盈利28億元，大唐發(fā)電在火電廠擴建浪潮中表現(xiàn)積極;華電國際(600027)歸屬母公司的凈利潤則從2015年的77億元下降到2016年的33億元，到了2017年半年報進(jìn)一步變?yōu)樘潛p2億元。據(jù)統(tǒng)計，2016年前三季度，山西全省火電企業(yè)利潤同比減少37.87億元。

煤電一體化破冰

“煤電聯(lián)營并不是新概念，神華集團在行業(yè)最慘的時候還能盈利，就是靠的這個，電力企業(yè)為了不受制于煤炭，也在布局煤炭礦區(qū)。”王明表示。

2015年，神華集團電力總裝機容量達(dá)到7861萬千瓦，僅次于中國五大發(fā)電集團，2016年，華能集團、華電集團、國電集團、大唐集團、國家電投的裝機容量分別為：1.66億、1.43億、1.42億、1.3億、1.17億千瓦。

但不同的是，神華集團燃煤機組的煤炭自給率達(dá)到80%左右。“旗下煤礦賣給關(guān)聯(lián)電廠的煤炭價格或許低，煤礦分公司利潤少一些，但電廠分公司的利潤就多了，匯總到母公司合并報表，內(nèi)部核銷之后，利潤還能留在自己體內(nèi)。”王明說。

恰是憑借這樣的組合，在全行業(yè)大面積虧損的2015年，中國神華歸屬母公司凈利潤依然能維持在161億元的規(guī)模，體現(xiàn)了較強的抗周期能力。

相比起來，電力集團在煤炭行業(yè)的布局略顯遜色。2016年，華能、華電、國電集團的煤炭產(chǎn)量分別為：6214萬噸、4593萬噸、5872萬噸。

根據(jù)公告，神華集團與國電集團合并之后，新公司國家能源投資集團的總裝機容量可達(dá)到2.2億千瓦時，躍升為全國最大的電力集團，也將成為全世界最大的電力集團。相比起來，世界巨頭法國電力公司2016年裝機容量為1.37億千瓦，意大利國家電力公司總裝機容量為0.83億千瓦。

但不同的是，法國電力公司的火電發(fā)電量占比僅為3.5%，更多是依賴核電，占比達(dá)到84%，此外水電占比12.5%。

神華集團的電力資產(chǎn)中，95%以上是火電。但顯然，新能源才是未來時代的主角。多年以來，我國火電裝機容量占比，已經(jīng)從80%下降到64%，煤炭目前在我國能源消費中占比高達(dá)66%。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年要把這個數(shù)字下降到60%之下，非化石能源比重提高到15%之上。

而國電集團恰好是全國乃至全世界風(fēng)電投產(chǎn)最多的企業(yè)。2016年，國電集團的風(fēng)電裝機容量上升到2583萬千瓦。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年，我國風(fēng)電裝機容量要從目前的1.5億千瓦增加到2.2億千瓦。

神華集團合并前煤炭內(nèi)部銷售比例為30%，合并之后這個比例將提高到50%-60%。“神華集團以后肯定優(yōu)先供應(yīng)國電的冬季用煤，這或許會導(dǎo)致第三方買不到煤了，現(xiàn)在市場比較緊俏。”王明預(yù)測。

“窮則變，變則通。聯(lián)合重組變大變強，也可以更好地參與國際競爭。”國家發(fā)改委國際合作中心首席經(jīng)濟學(xué)家、盤古智庫學(xué)術(shù)委員萬慈縭瞧蘭哿郊移笠檔暮喜。

原標(biāo)題:國資| 行業(yè)老大已華麗轉(zhuǎn)身 煤電企業(yè)爭斗十幾年后迎來一體化？