電力設(shè)備企業(yè)上半年業(yè)績(jī)分化。從披露的半年報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告等情況看，配網(wǎng)設(shè)備、水電設(shè)備、智能用電等子行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績(jī)相對(duì)理想，如北京科銳、浙富股份、眾業(yè)達(dá)等，主要原因是今年電網(wǎng)投資的結(jié)構(gòu)性變化，側(cè)重低壓、配網(wǎng)的投資建設(shè)和改造以及水電投資的上升。而相對(duì)投資額增速較小的高壓一次設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)堪憂，特高壓龍頭中國(guó)西電半年度繼續(xù)虧損，變壓器行業(yè)老大特變電工上半年業(yè)績(jī)也同比下降20%以上。

火電設(shè)備下滑趨緩，低壓開關(guān)維持增長(zhǎng)。1-6月火電設(shè)備產(chǎn)量同比有所下滑，但是速度趨緩，顯示6月產(chǎn)量同比回升。水輪機(jī)產(chǎn)量1-6月同比下滑9.25%。高壓開關(guān)產(chǎn)量增加5.33%，低壓開關(guān)產(chǎn)量在固定資產(chǎn)投資下滑的情況下同比繼續(xù)增長(zhǎng)，增速為7.05%。電力電纜產(chǎn)量也有同比13%以上的增長(zhǎng)。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年1-6月火電設(shè)備產(chǎn)量仍然維持負(fù)增長(zhǎng)，但下滑速度較5月繼續(xù)降低。水輪機(jī)產(chǎn)量同比也繼續(xù)下滑。但今年規(guī)劃的水電投資增速仍然較快，水電設(shè)備廠商仍然值得關(guān)注。

圖：2010-2012電站鍋爐按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

圖：2010-2012電站用汽輪機(jī)按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

圖：2010-2012汽輪發(fā)電機(jī)按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

圖：2010-2012水輪發(fā)電機(jī)按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

2012年1-6月變壓器產(chǎn)量為6.81億千伏安，同比上升0.72%。從國(guó)網(wǎng)第四次招投標(biāo)的情況看，總招標(biāo)容量較去年同期增長(zhǎng)12%，臺(tái)數(shù)增長(zhǎng)28%。110kV及以下的變壓器招標(biāo)容量同比增長(zhǎng)41%，220kV及以上的變壓器招標(biāo)總?cè)萘颗c去年同期基本持平，沒有增量。所以我們判斷國(guó)網(wǎng)的投資向低電壓等級(jí)的輸配電側(cè)傾斜的觀點(diǎn)得到了印證。

圖：2010-2012變壓器按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

高壓開關(guān)面板包括6kV及以上電壓等級(jí)所有開關(guān)，從數(shù)量上看，中壓開關(guān)產(chǎn)量在百萬(wàn)級(jí)，66kV及以上開關(guān)總產(chǎn)量在幾十萬(wàn)臺(tái)，統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更多的反映了中壓開關(guān)的產(chǎn)量趨勢(shì)。2012年1-6月高壓開關(guān)產(chǎn)量增長(zhǎng)了5.3%，增速低于去年同期。但在“十二五”期間，中壓設(shè)備的整體增速將高于電力設(shè)備的行業(yè)平均水平。建議關(guān)注的中壓開關(guān)設(shè)備上市公司北京科銳、鑫龍電器、森源電氣。

圖：2010-2012高壓開關(guān)按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

電池行業(yè)中鉛酸蓄電池主要用于汽車、直流電源等領(lǐng)域，鉛酸蓄電池2012年1-6月增速26.5%，高于去年同期。

圖：2010-2012鉛酸蓄電池按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

圖：2010-2012鋰電池按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

圖：2010-2012電力電纜按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

低壓開關(guān)面板在12年1-6月產(chǎn)量同比較去年有7%的增長(zhǎng)。建議關(guān)注我們強(qiáng)烈推薦的低壓電器龍頭正泰電器。

圖：2010-2012低壓開關(guān)按月累計(jì)產(chǎn)量和同比增長(zhǎng)率

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、招商證券