又到一年中報(bào)發(fā)布季。近日，充電樁企業(yè)密集發(fā)布了2017半年報(bào)。

據(jù)第一電動(dòng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國電南瑞，易事特、眾業(yè)達(dá)、萬馬股份、許繼電氣、特銳德、國電南自、思源電氣、科陸電子、科士達(dá)、英威騰、九洲電氣、動(dòng)力源、中恒電氣、*ST上普、和順電氣、奧特迅、通合科技18家充電樁企業(yè)陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)。

整體看，充電樁概念上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)相對(duì)較好。在這18家充電樁企業(yè)中，14家企業(yè)的凈利潤(rùn)均有不同程度的增長(zhǎng)，占總數(shù)比例近八成。

從營業(yè)收入來看，國電南瑞營收41.76億元，居首位；奧特迅營收1.38億元，居末位。從凈利潤(rùn)來看，國電南瑞凈利潤(rùn)最高，達(dá)3.5億元，而國電南自、動(dòng)力源、*ST上普、通合科技均有不同程度的虧損。從凈利潤(rùn)增速情況來看，英威騰、九洲電氣凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超2倍，易事特、奧特迅凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超1倍，而*ST上普同比下降87倍，萬馬股份、動(dòng)力源和中恒電氣均有不同程度的下降。

充電樁業(yè)務(wù)方面，僅有易事特、許繼電氣、科士達(dá)、和順電氣、奧特迅、通合科技六家企業(yè)在半年報(bào)中提及充電樁營業(yè)收入。和順電氣實(shí)現(xiàn)充電樁營收5503.26萬元，同比增長(zhǎng)92.08%。易事特新能源車充電樁等相關(guān)銷售收入為925.94萬元，同比增長(zhǎng)超一倍。奧特迅充電設(shè)備營收同比減少5.03%，通合科技營收同比下降50%。

其他12家企業(yè)也均有提及充電樁相關(guān)業(yè)務(wù)，如國電南瑞2017上半年，國網(wǎng)充換電設(shè)備集招的中標(biāo)份額第一，實(shí)現(xiàn)國家電動(dòng)汽車互聯(lián)互通項(xiàng)目平臺(tái)22000余臺(tái)充電樁接入，通用汽車充電樁實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)。特銳德累計(jì)成立合資公司67個(gè)、項(xiàng)目落地城市237個(gè)，全國累計(jì)投建充電樁約17.7萬個(gè)、上線運(yùn)營10萬余個(gè)。動(dòng)力源組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，成功開發(fā)兩種不同功率水平電機(jī)及驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，車載電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定型。

近年來，在新能源汽車充電政策的大力支持下，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐明顯加快。據(jù)第一電動(dòng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017上半年，上海、廣州、天津、杭州、成都、海南、福建等25個(gè)省市出臺(tái)充電基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)政策，西安、杭州、成都、武漢等13個(gè)省市明確了充電基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。

國家的目標(biāo)是2017年內(nèi)計(jì)劃建成充電樁90萬個(gè)，其中公共充電樁10萬個(gè)，私人充電樁80萬個(gè)。到2020年，新增充換電站超1.2萬座，分散式充電樁超480萬個(gè)，滿足500萬輛電動(dòng)汽車充電需求。

可以看出，未來充電樁需求非常旺盛，充電樁業(yè)務(wù)仍是樁企盈利高增長(zhǎng)點(diǎn)。

國電南瑞

國電南瑞2017上半年?duì)I收41.76億元，同比增長(zhǎng)10.03%，歸母凈利潤(rùn)3.50億元，同比增長(zhǎng)24.68%。

報(bào)告顯示，公司2017上半年，國網(wǎng)充換電設(shè)備集招的中標(biāo)份額第一，實(shí)現(xiàn)國家電動(dòng)汽車互聯(lián)互通項(xiàng)目平臺(tái)22000余臺(tái)充電樁接入，通用汽車充電樁實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)在16年平穩(wěn)的表現(xiàn)下，在資產(chǎn)注入的歷史性階段，公司處于平穩(wěn)增長(zhǎng)期，我們預(yù)計(jì)2017-2019年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為40.6/49.1/58.9億元，配套融資按現(xiàn)價(jià)17.46元計(jì)算，股本增厚至45億股，對(duì)應(yīng)市值785億，對(duì)應(yīng)估值19.3倍，EPS分別為0.90/1.09/1.30元，同比增長(zhǎng)23%/21%/20%，考慮到公司的技術(shù)儲(chǔ)備、合并后上市公司和注入資產(chǎn)的共振效應(yīng)以及龍頭公司的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為公司資產(chǎn)注入完成后的合理估值為2017年25倍PE（合并后），對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值1000億，目標(biāo)價(jià)為22元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

許繼電氣

許繼電氣發(fā)布2017半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.57億元，同比增長(zhǎng)12.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.60億元，同比增長(zhǎng)46.45%，實(shí)現(xiàn)EPS0.16元。

2017上半年，公司電動(dòng)汽車智能充換電系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收為1.56億元，同比下滑約38.94%，同時(shí)毛利率降低5.49個(gè)百分點(diǎn)至10.42%。研制了電動(dòng)汽車充換電公共服務(wù)互動(dòng)終端、站域保護(hù)控制裝置、新型“井井通電”用電管理終端等關(guān)鍵產(chǎn)品。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們小幅上調(diào)公司2017年-2019年盈利預(yù)測(cè)為實(shí)現(xiàn)收入117.8/140.1/161.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.93/14.30/17.13億元，對(duì)應(yīng)PE分別為15/12/10倍?？紤]到公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)逐步反轉(zhuǎn)，特高壓直流業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，我們看好公司中長(zhǎng)期的發(fā)展前景，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

國電南自

國電南自發(fā)布2017年半年報(bào)，公司2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.62億元，同比下降0.93%；電氣設(shè)備行業(yè)平均營業(yè)收入增長(zhǎng)率為23.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-9450.72萬元，同比增長(zhǎng)15.28%，電氣設(shè)備行業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5.54%。

在充電樁領(lǐng)域，于前期調(diào)研的基礎(chǔ)上，公司推出了涵蓋直流充電樁、交流充電樁、充電監(jiān)控平臺(tái)和充電運(yùn)營平臺(tái)的充電系統(tǒng)解決方案，其中交流充電樁和直流充電樁系列產(chǎn)品已通過國網(wǎng)電科院檢測(cè)，取得了型式試驗(yàn)報(bào)告和注冊(cè)備案證書。部分型號(hào)的充電樁以及充電監(jiān)控和運(yùn)營平臺(tái)，在公司江寧園區(qū)微網(wǎng)項(xiàng)目中成功實(shí)施，并已投入運(yùn)營。

易事特

易事特發(fā)布2017年半年報(bào)，公司2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.52億元，同比增長(zhǎng)50.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.17億元，同比增長(zhǎng)106.32%。

報(bào)告期內(nèi)，本期新能源車充電樁等相關(guān)銷售收入為925.94萬元，占營業(yè)收入0.27%的比重，較上年同期增長(zhǎng)122.92%。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于東莞、廣州、杭州、常州、西安、宿遷、山東、香港等全國各地，獲得良好的市場(chǎng)反饋。隨著公司加強(qiáng)新能源汽車及充電設(shè)施、設(shè)備業(yè)務(wù)的推廣，加之新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，將帶動(dòng)公司新能源車充電樁及相關(guān)產(chǎn)品收入迅速提升，并在此基礎(chǔ)上，逐步拓展智能立體停車庫充電站項(xiàng)目市場(chǎng)。

特銳德

特銳德發(fā)布2017半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.19億元，比去年同期增長(zhǎng)12.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.02億元，比去年同期增長(zhǎng)7.61%。

截止報(bào)告期末，公司累計(jì)成立合資公司67個(gè)、項(xiàng)目落地城市237個(gè)，全國累計(jì)投建充電樁約17.7萬個(gè)、上線運(yùn)營10萬余個(gè)。根據(jù)中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，公司在電動(dòng)汽車充電樁的投建及上線運(yùn)營數(shù)量均居全國第一。

公司覆蓋全國237個(gè)城市的充電網(wǎng)，正在為超過45萬的電動(dòng)汽車車主提供充電服務(wù)，目前日充電量約達(dá)130萬度，累計(jì)充電量超過3億度。報(bào)告期內(nèi)，公司在新能源汽車及充電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.56億，毛利潤(rùn)0.6億。報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)力度，截止到2017年6月30日，特來電在全國共成立7個(gè)研發(fā)中心，分別為電力電子、充電系統(tǒng)、儲(chǔ)能技術(shù)、云平臺(tái)、大數(shù)據(jù)、多能調(diào)度及保護(hù)控制、無線充電研發(fā)中心。公司繼續(xù)加大與新能源電動(dòng)汽車充電產(chǎn)業(yè)鏈的合作，與北汽、長(zhǎng)安、金龍、國軒高科、億緯鋰能等行業(yè)知名企業(yè)成立合資公司，其中，車企6家、電池企業(yè)2家、政府投資平臺(tái)11個(gè)、公交集團(tuán)8家。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年歸屬母公司凈利潤(rùn)3.12億元、3.77億元，同比增長(zhǎng)24.04%、20.96%，對(duì)應(yīng)每股收益0.31元、0.38元?？紤]到公司是充電運(yùn)營龍頭，具備一定資源稀缺性，前期業(yè)績(jī)受初始固定資產(chǎn)投入較大影響，隨著充電量快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)存爆發(fā)可能，我們給予2017年60倍PE，對(duì)應(yīng)18.6元/股，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

科陸電子

科陸電子2017上半年實(shí)現(xiàn)營收15.25億元，歸母凈利1.35億元，同比增長(zhǎng)83%。

報(bào)告期內(nèi)，公司積極拓展新能源汽車充電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈，打造以車、樁聯(lián)合運(yùn)營為核心的充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)和能源互聯(lián)網(wǎng)的融合。公司與深圳巴士集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，就電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、儲(chǔ)能應(yīng)用技術(shù)及市場(chǎng)的開發(fā)、物流公交化合作等領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。協(xié)議簽署后，公司配合深圳巴士集團(tuán)新能源車輛的投放進(jìn)度進(jìn)行場(chǎng)站建設(shè)。截止目前，公司已在深圳、湛江、南昌、晉中、上海等地建設(shè)多個(gè)充電場(chǎng)站，并擁有新能源大巴車約600輛。公司智慧能源云平臺(tái)上已與300余個(gè)充電場(chǎng)站、3,000余個(gè)充電樁實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮公司主業(yè)及配網(wǎng)建設(shè)持續(xù)兌現(xiàn)利潤(rùn)，暫不考慮未來產(chǎn)業(yè)鏈整合，故維持2017-19年eps0.26/0.36/0.42元，維持目標(biāo)價(jià)13.94元，增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光儲(chǔ)充市場(chǎng)拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，外延整合低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

*ST上普

*ST上普公布2017年中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，同比下降39.47%；凈利潤(rùn)為-1.38億元，同比下降8658.32%；每股收益為-0.36元。

普天新能源在充電設(shè)施運(yùn)營領(lǐng)域占據(jù)重要主導(dǎo)地位，目前運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)、珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、一帶一路核心區(qū)等20多個(gè)核心城市，為公交車、出租車、公務(wù)車、物流車、班車和私家車等多種車輛提供充電服務(wù)，在全國范圍內(nèi)累計(jì)充電電量超過5億度，建設(shè)充電樁超過20000個(gè)，服務(wù)新能源汽車超50000輛。截至2016年底，普天新能源在北京區(qū)域累計(jì)建設(shè)充電樁超過3000個(gè)，累計(jì)入網(wǎng)車輛20000余輛；“十三五”期間計(jì)劃在北京再建設(shè)1000個(gè)充電場(chǎng)站，充電樁超過10000個(gè)。

截止目前，普天新能源已在北京市通州、大興、昌平、朝陽4個(gè)城區(qū)投放移動(dòng)充電設(shè)備120臺(tái)，其中通州區(qū)100臺(tái)。基于在通州區(qū)等的投放運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，普天新能源將加快在朝陽、豐臺(tái)、昌平、大興、順義等11個(gè)區(qū)的投放工作，計(jì)劃到2017年7月初實(shí)現(xiàn)全部350臺(tái)移動(dòng)充電設(shè)備投入運(yùn)營，從而有效解決社區(qū)電動(dòng)汽車充電難問題。

科士達(dá)

科士達(dá)發(fā)布半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元,同比增長(zhǎng)43.7%,歸母凈利潤(rùn)1.5億元,同比增長(zhǎng)30.8%,扣非歸母凈利潤(rùn)1.4億元,同比增長(zhǎng)27.7%。

本期新能源充電設(shè)備營業(yè)收入877.01萬元，營業(yè)成本512.04萬元。2017年5月，公司收到深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)撥付的智能大功率直流快速充電機(jī)的技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化補(bǔ)貼150萬元。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司技術(shù)實(shí)力雄厚,充電樁和光伏逆變器業(yè)務(wù)拓展迅速,貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.64元、0.74元和0.93元,對(duì)應(yīng)PE分別為25倍、21倍和17倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格或大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),充電樁行業(yè)持續(xù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力源

動(dòng)力源發(fā)布2017年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元，同比下降6.40%；凈利潤(rùn)為-2980.26萬元，同比下降31.36%；每股收益為-0.07元。

新能源車業(yè)務(wù)，公司組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，成功開發(fā)兩種不同功率水平電機(jī)及驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，電機(jī)效率為國內(nèi)先進(jìn)水平，車載電池產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定型。公司已與國內(nèi)一流整車企業(yè)簽訂合作協(xié)議，計(jì)劃2017年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品批量進(jìn)入市場(chǎng)。公司近年投入巨大研發(fā)資金和研發(fā)力量開拓的新業(yè)務(wù)直流電源業(yè)務(wù)線、二次電池業(yè)務(wù)及通用電氣業(yè)務(wù)線今年逐步縮減虧損，有望實(shí)現(xiàn)盈利。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS為0.10元、0.17元、0.23元，對(duì)應(yīng)PE79/45/34X。我們看好公司在海外市場(chǎng)的發(fā)展和新能源車產(chǎn)品線帶來的營收利潤(rùn)增量，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：通信電源行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新能源車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新能源車業(yè)務(wù)客戶發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

中恒電氣

中恒電氣公布2017上半年業(yè)績(jī)，公司營業(yè)收入3.57億元，同比下降7.7%；歸屬母公司凈利潤(rùn)6013萬元，同比下降38.8%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.11元。毛利率同比下降11.7ppt，由于各類產(chǎn)品毛利率下滑以及高毛利率的充電樁收入占比降低。

2017上半年受行業(yè)影響，充電設(shè)施投資放緩，國網(wǎng)招標(biāo)量低于預(yù)期。充電樁所在的電力操作電源板塊收入下滑46%至7997萬元，毛利率也由于充電樁占比下滑而下降12.8%，成為拖累公司整體業(yè)績(jī)的主要原因。但隨著新能源車產(chǎn)銷增長(zhǎng)回暖，以及國網(wǎng)第二批招標(biāo)規(guī)模顯著擴(kuò)大，預(yù)計(jì)充電樁收入將在2017下半年開始顯著提升。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司受益于充電樁扶持政策，憑借過硬的生產(chǎn)制造技術(shù)占據(jù)充電樁市場(chǎng)重要市場(chǎng)份額，該業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)；同時(shí)利用電改契機(jī)參、控股地方電力綜合服務(wù)商，先圈住客戶后通過增值服務(wù)變現(xiàn)，商業(yè)模式清晰，預(yù)計(jì)異地?cái)U(kuò)張快速，充電樁和能源互聯(lián)網(wǎng)雙龍頭將揚(yáng)帆再起航。我們預(yù)測(cè)公司17年-19年EPS為0.29元、0.34元、0.47元，參考可比公司，給予公司17年55倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.95元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

和順電氣

和順電氣發(fā)布2017半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比增長(zhǎng)65.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)278.72萬元，同比增長(zhǎng)26.78%。

受益于近幾年新能源汽車銷量的大幅增長(zhǎng)，對(duì)充電樁的需求量與日俱增，市場(chǎng)空間廣闊。公司作為國內(nèi)較早進(jìn)入充電樁領(lǐng)域的企業(yè)，經(jīng)過多年研發(fā)，已可規(guī)?；a(chǎn)多種規(guī)格的交、直流充電設(shè)備，滿足不同規(guī)格、功率、場(chǎng)合等充電需求。報(bào)告期，中標(biāo)連云港海通公共交通有限公司新能源電動(dòng)車充電樁（站）項(xiàng)目，中標(biāo)金額約為人民幣3,124.52萬元。公司實(shí)現(xiàn)充電樁營收5503.26萬元，同比增長(zhǎng)92.08%，毛利率較同期增加5.12%，在行業(yè)利潤(rùn)不理想的情況下，公司充電樁毛利率增至45.54%的較高水平，為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.30元、0.39元、0.50元，對(duì)應(yīng)PE分別為44、34、26倍，給予“買入”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.6元。

奧特迅

奧特迅公布2017年中報(bào)，公司營業(yè)收入1.38億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.06百萬元，比上年增長(zhǎng)112.43%。

報(bào)告期內(nèi)，公司已在深圳、北京、西安、廣州、衢州、南寧等地積極開展集約式柔性公共充電站的建設(shè)，深圳多個(gè)站點(diǎn)已投入運(yùn)營，為用戶提供了良好的充電體驗(yàn)。電動(dòng)汽車充電設(shè)備營收2814.17萬元，占營業(yè)收入的20.43%，同比減少5.03%。

面對(duì)目前車樁比嚴(yán)重不一致，充電樁整體利用率低，大小充電功率長(zhǎng)期共存的局面，公司積極推進(jìn)基于電動(dòng)汽車矩陣式柔性充電堆技術(shù)的集約式柔性公共充電站的落地，該模式能集約資源、功率共享、即充即走、均衡布局，節(jié)省城市公共資源，提升城市及電網(wǎng)安全，使公共充電模式成為一種可能。

思源電氣

思源電氣公布2017年中報(bào)業(yè)績(jī)，公司營業(yè)收入18.72億元，同比增長(zhǎng)10.5%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)0.31%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.19元。

公司積極開拓柔性輸電、智能變電站、配網(wǎng)、新能源汽車等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司的柔性高壓直流斷路器、高壓串補(bǔ)、紫外成像儀、配電自動(dòng)化、充電樁等新業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品均取得了突破。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們維持2017/2018年全年每股盈利預(yù)測(cè)不變。目前，公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18年26/23XP/E，考慮海外業(yè)務(wù)訂單充沛及配網(wǎng)投資放量在即，我們維持推薦的評(píng)級(jí)和人民幣19.60元的目標(biāo)價(jià)，較目前股價(jià)有32.97%上行空間。

萬馬股份

萬馬股份（002276.SZ）發(fā)布2017中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.03億元，較上年同期增長(zhǎng)17.16%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5718.66萬元，較上年同期下降44.65%。萬馬新能源本年凈資產(chǎn)較上年減少48.92%，營業(yè)利潤(rùn)較上年減少143.42%，凈利潤(rùn)較上年減少161.60%，主要系部分項(xiàng)目未中標(biāo)，研發(fā)等費(fèi)用投入加大所致。

公司新能源投資新開發(fā)項(xiàng)目174個(gè)，網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模不斷提高，單個(gè)站點(diǎn)的規(guī)模也在優(yōu)化提升。以深圳百鴿籠充電站為例，平均每個(gè)終端每天充電接近20小時(shí)，月充電量達(dá)80萬度左右。從大客戶角度，萬馬新能源投資與生態(tài)圈多業(yè)態(tài)建立合作，如北京海淀國投、華夏出行、上海電動(dòng)校車、杭州曹操專車等均建立充電服務(wù)合作。

公司涉足新能源物流車領(lǐng)域。2017年6月，子公司浙江萬馬奔騰新能源產(chǎn)業(yè)有限公司與深圳乾龍快運(yùn)有限公司龍快運(yùn)簽署《合資經(jīng)營合同》。雙方擬合資設(shè)立上海萬馬乾龍新能源有限公司，主要經(jīng)營純電動(dòng)物流車的銷售、租賃及配套充電服務(wù)及相關(guān)后市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：不考慮增發(fā)公司的非公開發(fā)行項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司16-18年?duì)I業(yè)收入分別為81.27、94.87、110.27億元，同比增長(zhǎng)18.70%、16.74%、16.22%，歸母凈利潤(rùn)3.19、3.93、4.73億元，同比增長(zhǎng)17.44%、23.06%、20.42%，以公司當(dāng)前股本9.39億股計(jì)算，EPS分別為0.34、0.42、0.50元，對(duì)應(yīng)8月31日收盤價(jià)（18.57元）的市盈率分別為55、44和37倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

眾業(yè)達(dá)

眾業(yè)達(dá)發(fā)布2017半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.97億元，同比增長(zhǎng)15.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)51.95%。眾業(yè)達(dá)（汕頭）充電運(yùn)營有限公司，2017年半年度歸屬母公司凈利潤(rùn)-30.84萬元。

公司總投資4.25億元的預(yù)裝式純電動(dòng)客車充電系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為18個(gè)月，預(yù)計(jì)于2017年9月完成，報(bào)告期內(nèi)投資220.55萬元。由于充電系統(tǒng)的技術(shù)性能指標(biāo)需要根據(jù)客戶需求進(jìn)行個(gè)性化定制，在建設(shè)初期，公司主要進(jìn)行客戶開發(fā)及產(chǎn)品試產(chǎn)。受國家對(duì)新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)助專項(xiàng)檢查以及新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整影響，公司預(yù)裝式充電系統(tǒng)的客戶開發(fā)工作進(jìn)展及效果低于預(yù)期。為合理利用公司現(xiàn)有產(chǎn)能及控制風(fēng)險(xiǎn)，保障募集資金的使用安全，公司放緩了該項(xiàng)目的投資進(jìn)度。截至報(bào)告期，該項(xiàng)目仍處于建設(shè)中。

英威騰

英威騰發(fā)布2017年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.84億元，同比增長(zhǎng)56.42%；凈利潤(rùn)為9092.22萬元，同比增長(zhǎng)227.8175%；每股收益為0.12元。報(bào)告期內(nèi)，深圳市英威騰電動(dòng)汽車充電技術(shù)有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入358.7萬元，凈利潤(rùn)-347.28萬元。

2017年上半年，公司新能源汽車驅(qū)控業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要涉及客車與物流車領(lǐng)域，乘用車電控已試機(jī)成功。物流車電控已給東風(fēng)、五菱等客戶使用，預(yù)計(jì)公司有望成為物流車電控的主流供應(yīng)商；今年公司客車電控方面通過宇通供應(yīng)商資質(zhì)審核，客車電控有望持續(xù)高速增長(zhǎng)；公司去年成立了深圳市英威騰電動(dòng)汽車充電技術(shù)有限公司，完成了從新能源商用車，乘用車到交、直流充電樁一系列充電產(chǎn)品市場(chǎng)布局；預(yù)計(jì)公司新能源汽車業(yè)務(wù)今年將持續(xù)高速增長(zhǎng)。2017年上半年公司新能源車電控控股子公司實(shí)現(xiàn)營收1.16億元,凈利潤(rùn)992億元。

中財(cái)網(wǎng)盈利預(yù)測(cè)和投資建議：17-19年業(yè)績(jī)分別為0.23元/股、0.27元/股、0.31元/股。預(yù)計(jì)2017-2019年歸母凈利潤(rùn)分別為1.77億元/2.04億元/2.31億元,同比增長(zhǎng)160.4%、15.2%及13.1%;EPS分別為0.23/0.27/0.31元/股,按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE35.4X/30.7X/27.2X,維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。

九洲電氣

九洲電氣發(fā)布2017年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.25億元，同比增長(zhǎng)117.08%；凈利潤(rùn)為7659.69萬元，同比增長(zhǎng)226.4474%；每股收益為0.23元。

公司在建的光儲(chǔ)充智能充電站，結(jié)合光伏發(fā)電和儲(chǔ)能技術(shù)的建站模式能夠減少電動(dòng)汽車對(duì)電力的需求，規(guī)避電動(dòng)汽車的無序充電，減少電動(dòng)汽車充電時(shí)對(duì)電網(wǎng)的負(fù)荷沖擊，從而極大減少了不必要的發(fā)電機(jī)裝機(jī)容量與電網(wǎng)建設(shè)，進(jìn)而保證電動(dòng)汽車與電網(wǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。此示范工程建設(shè)完成，投產(chǎn)試運(yùn)營后公司將推向市場(chǎng)，將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

通合科技

通合科技發(fā)布2017半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為6544.28萬元，同比下降24.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損了628.9萬元，同比下降133.52%。公司新能源汽車充電樁及電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2284.37萬元，相比去年同期下降49.99%。

通合科技稱，今年上半年，國家電網(wǎng)電動(dòng)汽車充電站投資力度下降，以及部分公司下游客戶受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響較大，導(dǎo)致公司充換電站充電電源系統(tǒng)(充電樁)及電動(dòng)汽車車載電源業(yè)務(wù)收入較上年同期有較大幅度下降。