2017年以來(lái)，新能源汽車行業(yè)(產(chǎn)業(yè)鏈)兼并重組案頻發(fā)，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，這樣的案例僅在半年時(shí)間里就發(fā)生了不下10起，這是繼2016年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、董明珠等5家企業(yè)和個(gè)人入股珠海銀隆、善林金融收購(gòu)安源客車、中興收購(gòu)廣通客車等事件之后的新一輪兼并重組潮。那么，諸多現(xiàn)象的背后，隱藏的究竟是資本的游戲還是新能源汽車行業(yè)作強(qiáng)做大的邏輯?是“資本綁架實(shí)業(yè)”的悲情劇的又一次上演還是幕后另有玄機(jī)?

兼并重組案高發(fā)你方唱罷我登場(chǎng)

最近的兩則案例來(lái)自中通客車與合力泰。中通客車2017年7月27日晚間公告，董事會(huì)同意公司出資5000萬(wàn)元，與大洋電機(jī)(002249)、聊城開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開(kāi)展“氫燃料電池系統(tǒng)及氫燃料動(dòng)力總成系統(tǒng)的生產(chǎn)及研發(fā)”和“新能源汽車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”等項(xiàng)目。大洋電機(jī)出資4.4億元。此外，公司出資8億元設(shè)立全資子公司中通客車銷售有限公司。用于汽車銷售、電動(dòng)汽車充電設(shè)備的銷售、安裝與維護(hù)等。

合力泰2017年7月26日晚間公告，公司全資子公司江西合力泰擬以自有資金29,043萬(wàn)元收購(gòu)珠海光宇公司23.127%的股權(quán)。此次收購(gòu)，為公司戰(zhàn)略布局智能終端鋰電池領(lǐng)域及布局新能源汽車的動(dòng)力電池領(lǐng)域的起點(diǎn)，為公司長(zhǎng)久發(fā)展提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)觀察，進(jìn)入2017年2月以來(lái)，新能源汽車行業(yè)(產(chǎn)業(yè)鏈)兼并重組案就進(jìn)入了高發(fā)期。

2017年2月22日，曙光黃海將大連黃海汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大連新敏雅智能技術(shù)有限公司，交易總價(jià)為11.8億元。2015年上12月，曙光股份已經(jīng)將公司及子公司丹東黃海原合計(jì)持有的常州黃海汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給常州常高新實(shí)業(yè)投資有限公司，交易總價(jià)43000萬(wàn)元。大連新敏雅成立于2017年2月10日，背后股東為威馬汽車，持有新敏雅100%股權(quán)。根據(jù)協(xié)議約定，新敏雅需在協(xié)議生效后12個(gè)月內(nèi)支付完畢11.8億元價(jià)款。審計(jì)報(bào)告顯示，大連黃海經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為107,951.41萬(wàn)元，負(fù)債總額為46,423.70萬(wàn)元，資產(chǎn)凈額為61,527.71萬(wàn)元。

2017年4月20日，微宏動(dòng)力獲得由中信證券領(lǐng)投的共計(jì)27.6億元人民幣的注資，參與到此輪投資的投資方也包括鼎暉及國(guó)投創(chuàng)業(yè)等著名基金管理公司。

國(guó)軒高科出資1000萬(wàn)設(shè)立基金公司，專項(xiàng)投資北汽新能源的B輪融資。其中合肥國(guó)軒出資990萬(wàn)元，安徽國(guó)軒出資10萬(wàn)元;寧波梅山保稅港區(qū)弘卓新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資中心(有限合伙)出資3990萬(wàn)元，弘卓資本出資10萬(wàn)元。

5月4日，上汽集團(tuán)將通過(guò)其全資子公司--上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司，與寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司新設(shè)兩家合營(yíng)企業(yè)，分別為時(shí)代上汽動(dòng)力電池有限公司與上汽時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)有限公司。時(shí)代上汽動(dòng)力電池有限公司，注冊(cè)資本為人民幣20億元。上汽管理擬持股49%，寧德時(shí)代擬持股51%。該公司將主要從事鋰離子電池、鋰聚合物電池等的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售及售后服務(wù)。上汽時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)有限公司，注冊(cè)資本為人民幣3億元。上汽管理擬持股51%，寧德時(shí)代擬持股49%。該公司將主要從事動(dòng)力電池模塊和系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

康盛股份6月15日公告，公司擬向中植新能源以及于忠國(guó)等46名自然人非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買其合計(jì)持有的煙臺(tái)舒馳95.42%股權(quán)、中植一客100%股權(quán)。初步確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易金額合計(jì)為148239萬(wàn)元，本次發(fā)行價(jià)格為8.59元/股。同時(shí)，公司擬募集配套資金不超過(guò)125509萬(wàn)元，用于煙臺(tái)舒馳新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目、中植一客新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目等。

智云股份公告，擬與天臣新能源(深圳)有限公司及南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司合作設(shè)立天臣南方電源系統(tǒng)有限公司(暫定名，最終以工商注冊(cè)登記為準(zhǔn))。公告顯示，天臣南方電源主營(yíng)為新能源動(dòng)力電池、電池組、電池組管理系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)，擬定注冊(cè)資本10億元，其中智云股份認(rèn)繳出資1億元，持股比例為10%;天臣新能源認(rèn)繳出資6億元，持股比例為60%;南方黑芝麻認(rèn)繳出資3億元，持股比例為30%。

6月18日，中信重工發(fā)布公告，公司本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易標(biāo)的為收購(gòu)天津市松正電動(dòng)汽車技術(shù)股份有限公司的股權(quán)，且該等收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將成為天津松正的控股股東。

雄韜股份6月21日午間公告，公司同意與北京光宇在線科技有限責(zé)任公司、哈爾濱光宇電源股份有限公司共同對(duì)秦皇島科斯特新能源汽車制造有限公司進(jìn)行增資，增資總額為4.8億元。其中北京光宇在線增資1.348億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的29%股權(quán);哈爾濱光宇電源增資1.802億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的38%股權(quán)，雄韜股份出資1.65億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的33%股權(quán)。增資完成后目標(biāo)公司注冊(cè)資本將由2000萬(wàn)元變成5億元。

東旭光電公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買上海輝懋持有的申龍客車100%股權(quán)，通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買東旭集團(tuán)、科發(fā)集團(tuán)和四川長(zhǎng)虹合計(jì)持有的旭虹光電100%股權(quán)。

2017年6月15日晚間，東旭光電發(fā)布公告稱，公司與北京億華通科技股份有限公司簽署了《北京億華通科技股份有限公司股份認(rèn)購(gòu)合同》，公司擬以78元/股價(jià)格認(rèn)購(gòu)億華通非公開(kāi)定向發(fā)行新增股份1,282,052股，占發(fā)行完成后總股本比例5.51%，總出資額為100,000,056元。

科達(dá)潔能6月28日公告，公司近日與青海佛照鋰能源開(kāi)發(fā)有限公司股東佛山照明簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司將以18981.76萬(wàn)元的價(jià)格受讓佛山照明持有的青海佛照鋰38%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司將持有青海佛照鋰100%的股權(quán)。

在恒天集團(tuán)成為華菱星馬的控股股東之后，6月30日，華菱星馬發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)恒天集團(tuán)全資子公司湖北新楚風(fēng)100%股權(quán)。湖北新楚風(fēng)本身就可以生產(chǎn)新能源客車和卡車，并于2016年起重點(diǎn)推進(jìn)新能源汽車項(xiàng)目，與沃特瑪創(chuàng)新聯(lián)盟、珠海銀隆等有戰(zhàn)略合作關(guān)系。

橫看成嶺側(cè)成峰背后真相各不同

經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)(包括動(dòng)力電池等產(chǎn)業(yè)鏈條企業(yè))的兼并重組潮在近一段時(shí)間的集中爆發(fā)其背后或許蘊(yùn)含著某種必然，其中，有四重因素起到了推波助瀾的作用。

其一，雖然補(bǔ)貼大幅退坡，但新能源汽車仍是國(guó)家重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)，巨大的商業(yè)機(jī)遇令資本青睞，尤其是對(duì)于遭遇利潤(rùn)天花板的各類傳統(tǒng)企業(yè)，新能源汽車無(wú)疑成為其尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的最佳路徑;其二，我國(guó)新能源客車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，一些實(shí)力較弱、規(guī)模較小的生產(chǎn)企業(yè)難以為繼，需要注入新的資金，他們會(huì)主動(dòng)尋找合資重組機(jī)會(huì)，也為近期的兼并重組熱添了一把柴;其三，新能源汽車補(bǔ)貼“退坡”加速了新能源商用車兼并重組的步伐，擴(kuò)大規(guī)模、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、降低成本、提質(zhì)增效被比亞迪、中通客車、銀隆新能源等龍頭企業(yè)所看重;其四，對(duì)于資本玩家而言這是“最后的機(jī)會(huì)”，“過(guò)了這村就沒(méi)這店了”，在補(bǔ)貼完全取消之前，趕緊抓住時(shí)機(jī)再賺一筆。

盡管宏觀視角的觀察，有利于全景式掃描新能源汽車行業(yè)的新動(dòng)向、新格局，但微觀的探究更能夠真切洞悉產(chǎn)業(yè)細(xì)胞的活力，而這正是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的根本和希望所在。

在新能源客車領(lǐng)域，繼比亞迪的自建產(chǎn)業(yè)鏈和宇通自建零部件標(biāo)準(zhǔn)模式之后，中通客車與大洋電機(jī)、聊城開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開(kāi)展“氫燃料電池系統(tǒng)及氫燃料動(dòng)力總成系統(tǒng)的生產(chǎn)及研發(fā)”和“新能源汽車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”等項(xiàng)目，可謂中通客車在掌握“電控技術(shù)”之后向“三電”核心技術(shù)的又一次突破，中通客車核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就此得以大幅提升。

東旭光電董事長(zhǎng)李兆廷對(duì)媒體表示，中國(guó)民族企業(yè)應(yīng)致力于通過(guò)發(fā)展新能源汽車特別是新能源客車和專用車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”、后來(lái)居上，在汽車產(chǎn)業(yè)占據(jù)全球領(lǐng)先地位。他還強(qiáng)調(diào)東旭光電未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略一定要與國(guó)家戰(zhàn)略緊密相連。毫無(wú)疑問(wèn)，東旭光電的目標(biāo)就是新能源商用車。

康盛股份前幾年陸續(xù)收購(gòu)或控股了多家新能源零部件企業(yè)，本次收購(gòu)客車整車制造企業(yè)后，其新能源客車產(chǎn)業(yè)鏈終于完整。

而華菱星馬與湖北新楚風(fēng)的整合，表明恒天集團(tuán)也希望在新能源商用車領(lǐng)域一顯身手?；蛟S作為如恒天集團(tuán)這樣的大集團(tuán)不甘心“把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模會(huì)進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足多個(gè)行業(yè)，跨界投資新能源汽車不失為一種較好的戰(zhàn)略選擇。

申龍客車董事長(zhǎng)陳大城表示，“2016年，我們有21億元的營(yíng)業(yè)額，但從實(shí)際訂單的反饋情況來(lái)看，可以接的訂單要遠(yuǎn)超實(shí)際接到訂單數(shù)量。受限于資金能力，不得不放棄一些訂單。如果資金充裕，去年的業(yè)績(jī)可以達(dá)到30億元以上。”而并購(gòu)剛好為缺乏資金的企業(yè)注入了新的能量和活力。

有專家表示，新一輪兼并重組潮將資源向需求旺盛的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的中高鏈條集中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整、增加資源集中度,這是產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的需要，也有助于整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng);但另一方面，兼并重組潮帶來(lái)的隱患也值得警醒。由于新能源汽車領(lǐng)域的機(jī)會(huì)眾多，許多企業(yè)一哄而上生產(chǎn)電動(dòng)商用車。然而并非所有企業(yè)都做好了充足準(zhǔn)備，一些企業(yè)沒(méi)有對(duì)電動(dòng)商用車的結(jié)構(gòu)做深入研究，僅僅是把發(fā)動(dòng)機(jī)換成電機(jī)而已。最值得警惕的是并購(gòu)重組潮中的投機(jī)行為。“如果只是為了玩資本，并不是真心要做實(shí)業(yè)，將對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

比如，在炙手可熱的動(dòng)力電池領(lǐng)域，就出現(xiàn)了阻礙行業(yè)發(fā)展進(jìn)步的“不和諧音”。目前，最便宜的青海鋰業(yè)鹵水法的成本大概1.3萬(wàn)元(每噸)左右，與市場(chǎng)上15、16萬(wàn)元(每噸)的交易價(jià)格相比，利潤(rùn)空間非?？善?。對(duì)此，曾經(jīng)從事動(dòng)力電池生產(chǎn)，目前為國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金執(zhí)行事務(wù)合伙人的方建華認(rèn)為：“上游原材料價(jià)格的上漲，一方面我認(rèn)為是供求關(guān)系的改變，但更多的我個(gè)人覺(jué)得，可能某種程度上是資本綁架了實(shí)業(yè)，是資本在炒作我們這個(gè)實(shí)業(yè)，實(shí)際對(duì)我們產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程是不利的。”

綜上所述，伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車行業(yè)兼并重組的步伐將會(huì)加速，技術(shù)進(jìn)步慢、創(chuàng)新能力差的企業(yè)毋庸置疑會(huì)被淘汰，或是市場(chǎng)的自然淘汰，或是兼并重組浪潮中的“復(fù)活”。

但無(wú)可置疑的是，寡頭企業(yè)將由此誕生，并代表中國(guó)新能源汽車競(jìng)艷全球。